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中欧温顿基金管理有限公司-首旅酒店并购如家 业绩进入快速增长通道

斥资110亿元并购如家酒店集团后,北京首旅酒店(集团)股份有限公司(以下简称“首旅酒店”,600258.SH)成绩进入快速添加通道。

  4月28日,首旅酒店发布的2017年一季报数据显现,到3月31日,首旅酒店完结运营收入、利润总额别离达19.13亿元和1.02亿元,别离比上年同期添加437.35%和210.79%,其间如家酒店集团完结运营收入15.50亿元,占比超越80%。

  尽管首旅酒店“吃下”如家酒店后成绩出现迸发式添加,但记者梳理财报发现,随同成绩添加的一起,公司本钱费用等也“水涨船高”,其间,2016年运营总本钱达62.27亿元;2017年一季报运营总本钱为17.97亿元。

  业内人士表明,随同本钱高企的一起,如家酒店这一效益发动机近几年也面临一系列“负面”事情困扰,而并购后能否妥善施行“强管控”,以及并购后协同交融等问题也正在检测着首旅酒店。

  成绩迸发

  并购如家酒店,正成为推进首旅酒店成绩高速添加的“发动机”。

  4月9日和27日,首旅酒店别离发布2016年年报和2017年一季度财报。年报显现,首旅酒店2016年运营总收入约65.22亿元,同比添加389.40%;净利润2.11亿元,同比添加110.66%;扣非净利润1.45亿元,同比添加362.60%。

  而首旅酒店2017年一季报显现,公司运营总收入约19.13亿元,同比添加437.35%;净利润0.35亿元,同比添加395.55%;扣非净利润0.38亿元,同比添加248.68%。

  首旅酒店表明,公司运营成绩较上年同期完结较大起伏添加主要原因在于公司兼并规模产生改动,公司新增如家酒店集团为兼并报表奉献增量利润总额3718万元。此外,旅行商场企稳上升,公司酒店及景区事务运营成绩均较上年同期完结稳步添加。

  据了解,早在2015年12月6日,首旅集团发布重组预案,首旅酒店、首旅酒店集团(香港)控股有限公司、首旅酒店集团(开曼)控股有限公司及如家酒店集团一起签署了《兼并协议》,拟通过现金及发行股份的方法,以110亿元购入如家酒店集团100%的股权,完结如家酒店集团的私有化,其间包含对沈南鹏、梁建章等原始股东的股权收买。

  本年4月4日,首旅酒店集团发布公告称,对如家酒店的私有化购买买卖现已完结交割,如家酒店集团成为首旅酒店的全资子公司。交割完结后,“新首旅”也一跃成为仅次于“锦江+铂涛”的国内第二大酒店集团。

  数据显现,首旅酒店2016年年底具有3402家酒店,比上一年同期添加3248家,客房间数373560间,比上一年同期添加34196间。其间中高端酒店数量占比9.32%,客房间数占总客房间数的13.59%,经济型酒店数量仍占很大比重。在经济型酒店中,如家为2947家和312101间,中高端型中如家有220家和25361间,其他类中如家有80家和6302间。

  东兴证券剖析以为,现在首旅酒店已建立高端、中高端以及经济学商旅三大酒店事业部,会员体系也已完结全流通,加之新任办理层已根本整合完结,未来将加速商场化进程、激起运营生机。

  本钱飙升

  在业内人士看来,两边酒店整合具有较大互补性。如家旗下有和颐、如家精选、如家、莫泰和云上四季五个酒店品牌,其间经济型酒店数量和收入占比别离到达98%和92%,首旅的中心酒店事务则为首旅建国等高端酒店品牌。

  可是记者也发现,作为此次收买“甜美的担负”,随同成绩迸发式添加的一起,“新首旅”的各项本钱等也随之飙升。

  据其2016年年报显现,运营总本钱为62.27亿元,其间出售费用37.93亿元、办理费用14.98亿元、财政费用4.05亿元;而在2014和2015年,其运营总本钱仅别离为26.58亿元、12.95亿元;出售费用别离为3.96亿元、4.75亿元;办理费用别离为3.20亿元、4.51亿元;财政费用别离为0.31亿元、1.18亿元。

  而2017年一季报发表,运营总本钱也从上一年同期的3.21亿元飙升至本年的19.13亿元;其间出售费用从上一年同期的0.95亿元上升至11.69亿元;办理费用从1.26亿元上升至4.59亿元;财政费用从0.33亿元上升至0.57亿元;运营本钱从0.48亿元上升至0.98亿元。

  此外,据2016年报显现,因为在施行并购期间运用银行借款,也构成必定程度上负债飙升至102.90亿元,其间活动负债科目下短期告贷从上一年的13.19亿元拉升至49.20亿元。而随其向8名目标非公开发行股份征集配套资金38.73亿元顺畅施行后,悉数用于归还借款,降低了公司的资产负债率。其2014~2016年及2017年一季度资产负债率别离为39.74%、64.50%、59.50%和58.74%。

  资深财经法令专家、山东诚功(北京)律师事务所副主任张桂梅以为,首旅酒店并购如家后引起公司运营成绩飙升添加的一起,总本钱费用也随之添加应该是预料之中的事,但从公司2016年度和2017年一季度财报来看,公司本钱费用添加速度远超净利添加速度,其本钱费用构成也产生了很大改动,办理、出售、财政等期间费用比重及肯定数值增大。

  “公司资产负债率与收买前比较仍是居高不下,从2017年第一季度的财报来看,此状况也没有得到显着改动。”张桂梅表明,首旅酒店运营办理和负债状况的改进仍将是公司往后需求处理的重中之重,也是投资人重视的问题。

  整合发力

  自兼并以来,首旅酒店与如家酒店的整合进展与成效就备受外界重视。

  本年3月28日,通过深度交融,全新的首旅如家酒店集团正式露脸,阶段性整合根本完结,并新建立了高端酒店事业部、中高端酒店事业部和经济型商旅酒店事业部。

  首旅酒店集团总经理孙坚表明,中高端品牌是首旅如家酒店集团未来几年的要点发展方向,计划到2020年中高端品牌收入的占比提升至32%。

  在孙坚看来,首旅与如家整合的9个月期间,两边在体系对接上曾消耗巨大精力。现在,首旅如家旗下一切酒店已完结出售渠道、会员渠道以及营销渠道的整合与打通,完结了会员的“通住”“通存”和“通兑”。

  孙坚坦言,首旅如家的体系整合仅仅初具规模,“最理想状况是整个大首旅的数据打通,可这需求一个进程。”

  据了解,“首旅汇”与“家宾会”会员体系贯穿后,公司会员数量到达8033万。在业内人士看来,体系的对接与打通仅仅第一步,怎么运营巨大的会员体系,充分利用用户资源和价值更具应战。

  首旅酒店表明,2017年公司将进一步活跃做好重组后的交融作业,全力完结战略、品牌、体系、事务、人才的整合。

  此外,近年来如家系酒店的“负面”事情一再被媒体和政府部门曝光,这也让其蒙上一层挥之不去的暗影,而这也或将进一步检测其归纳运管才能。

  例如,2016年4月,公司旗下中高端品牌和颐酒店年青女子遇袭事情让如家走入言论旋涡,并由此揭开酒店或存在安保缝隙和“涉黄”的问题。

  跟着媒体接连追踪报道、公安机关介入等,和颐酒店方面举行新闻发布会,并承认在安保和应对环节存在问题,在会上也对当事人和大众表明抱歉。中青网对此评论称,“和颐酒店作为如家集团定位高端的准四星酒店,存在严峻的渎职行为。其处理应急状况不及时不得当、日常办理不到位借此次事情彻底露出。”

  为此记者也就本钱、内部管控等方面问题向首旅酒店宣布采访恳求,但到记者发稿前没有取得回应。

  品牌联盟(北京)咨询股份公司负责人王永以为,任何品牌都不免在运营的进程中心犯错,但顾客重视的是品牌犯错今后的情绪和整改方法。主张品牌安然面临自己的过错,拿出诚心,脚踏实地地提出处理方案。

  张桂梅表明,公司此前产生的“负面事情”已露出出了公司运营管控方面的问题,“有了问题想方法去处理,构成公司运营办理的良性循环,才是处理问题之道,也只要这样,公司才具有健康发展、不断盈余的不竭动力”。

  (原标题:首旅酒店并购如家成绩进入快速添加通道)

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